最新消息
最新消息| 中富金石:供需格局在改善,關注玻璃制造周期底部拐點 | 2022-12-29 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://new.qq.com/omn/20221220/20221220A03S7Y00.html" 一、玻璃分為平板和深加工玻璃，廣泛應用于建筑、汽車等行業+玻璃是以石英砂、純堿、白云石等為主要原料，以重油、石油焦、天然氣等為燃料經熔融、成型、冷卻固化而成的非結晶、無色透明的無機材料。玻璃是一種重要的基礎材料，廣泛應用于建筑、裝飾裝修、太陽能、汽車、電子等行業。玻璃產業鏈及主要產品分類圖示玻璃分為平板玻璃和深加工玻璃，平板玻璃是指未經其他加工的平板狀玻璃制品，也稱玻璃原片。按生產方法不同，平板玻璃又分為浮法玻璃、壓延玻璃。玻璃原片是建筑玻璃中生產量最大、使用最多的一種，用于制作門窗，起到采光、圍護、保溫、隔聲等作用，也是進一步加工成其他功能玻璃的原片之一。深加工玻璃主要類型特點及應用領域在建筑節能重要性凸顯，綠色建筑、低能耗建筑獲得推廣的背景下，Low-E節能玻璃的使用量和占比將有望持續提升。同時，在消費升級背景下，存量房市場二次裝修將有望玻璃需求結構向高端化發展。二、2022玻璃價格走弱、成本高企，盈利已至底部2022年1-10月，房屋新開工施工竣工面積分別為10.3788.894.66億平方米，分別同比下降37.8%5.7%18.7%。2022年1-10月，全國平板玻璃產量為8.51億重量箱，同比下降3.4%，降幅較1-9月擴大0.2pct；10月單月平板玻璃產量為8249萬重量箱，同比下降3.4%，環比9月下降4.0%。全國平板玻璃產量及同比增速（億重量箱，%）玻璃行業主要公司單季度歸母凈利潤（億元）?玻璃下游需求與房地產竣工面積相關度較高。從玻璃下游需求構成情況來看，建筑房地產行業、汽車制造業和電子信息等其它相關產業對玻璃產品的需求量占比約是75：15：5，玻璃市場需求受房地產行業景氣度影響較大，總體與房地產竣工數據呈正相關。2021H1，疫后恢復等多重有利因素促進需求回暖，房地產竣工面積增速保持較高水平，帶動玻璃市場需求提高。自2021H2以來，房地產企業流動性承壓，房屋竣工面積回落，玻璃市場需求持續下降。三、“保交房”促竣工端修復，玻璃需求回暖可期2022年11月以來，政策端對房企融資放開等一系列寬松政策推動“保交樓”落實，房地產竣工端修復邏輯具備較強確定性。另外，從房屋新開工到竣工大約2-3年的時間周期來看，2021年上半年的房地產新開工高峰將逐漸在2023-2024年演變為竣工高峰期。玻璃作為典型竣工端的建材，需求將有望獲得加速回補。全國房屋建筑竣工面積與平板玻璃產量累?四、2022H2冷修產線超預期，供給收縮趨勢有望延續冷修和復產是階段性調節平板玻璃供給的重要手段。平板玻璃生產具連續不間斷的特點，不能隨開隨停，供給具有一定剛性。由于平板玻璃的生產在高溫窯爐中進行，產線一經點火如無重大故障或缺陷一般都將持續生產8-10年左右，小部分設計較優的窯爐窯齡也可持續生產12-15年，超過設計窯齡的產線需停產進行冷修，但窯爐冷修耗時長，往往也伴隨著技術改造，復產成本較高。?中長期來看，“雙碳”背景下，落后產能加速出清將優化行業供給格局。根據中國建筑材料聯合會發布的《平板玻璃行業碳減排技術指南》，截至2020年底，平板玻璃行業能效優于標桿水平的產能占比小于5%，能效低于基準水平的產能約占8%。按照2025年能效達到標桿水平的產能比例超過20%的目標，約有15%（按照當前行業總產能19.935TD估算，即2.15億重量箱）的平板玻璃產能需改造升級。玻璃產線改造的資本開支較高，在行業周期下行、中小企業經營壓力加大的背景下，或將帶來行業中小企業落后產能的加速退出，從而改善玻璃行業供給格局。五、投資建議近期支持房企融資“三箭齊發”，市場信心獲提振，“保交樓”資金進一步落實。我們認為2023H1房地產竣工端將有望率先修復，玻璃需求獲得拉動。從供給端來看，2022H2玻璃企業冷修產線較多，冷修周期普遍在6個月以上，預計2023H1點火復產產線仍有限；另外，部分高齡窯爐存在冷修需要，浮法玻璃在產產能或將進一步收縮。需求預期向好、供給收縮優化將共同促進庫存的快速去化，同時賦予玻璃價格上漲的彈性，修復玻璃企業的盈利水平。從成本端來看，2023年，純堿行業有新增產能投產規劃（遠興能源500萬噸天然堿預計于2023年投產等），純堿供需緊張格局有望邊際改善，價格或有所松動，緩解玻璃企業成本端壓力。當前玻璃行業供需格局迎來改善，景氣上行值得期待。 關鍵字標籤：耐熱玻璃管加工 |
|
 |
|
